La actividad económica cayó 0,3% en noviembre, pero quedó en terreno positivo en el acumulado de 2025

La actividad económica se contrajo 0,3% en noviembre de 2025, tanto en la comparación mensual como en la variación interanual, según informó el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec). Se trata del primer retroceso interanual en más de un año.

Pese a este resultado, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) mantiene un crecimiento acumulado del 4,5% en el período enero–noviembre. No obstante, ese registro representa el nivel más bajo del año para la serie acumulada.

De acuerdo con el organismo oficial, diez de los sectores relevados mostraron subas interanuales en noviembre. Entre ellos se destacaron la Intermediación financiera, que creció 13,9% impulsada por un mayor volumen de operaciones de agentes y sociedades de bolsa, y Agricultura, ganadería, caza y silvicultura, con un avance del 10,5%. En conjunto, ambos rubros aportaron 0,94 puntos porcentuales al resultado general del EMAE.

En contraposición, cinco sectores exhibieron caídas interanuales. Las bajas más pronunciadas se observaron en Pesca, con un derrumbe del 25%, e Industria manufacturera, que retrocedió 8,2%. A esto se sumó el sector de Comercio mayorista, minorista y reparaciones, que cayó 6,4%. En total, estas actividades restaron 2,23 puntos porcentuales al indicador mensual.

Una racha que llegó a su fin

 

La caída interanual del EMAE sorprendió al mercado, ya que puso fin a una racha de 14 meses consecutivos con variaciones positivas. Según la serie histórica del Indec, el -0,3% de noviembre constituye el peor resultado interanual de todo 2025. Para encontrar un registro negativo hay que remontarse a septiembre de 2024, cuando la actividad económica se contrajo 2,4%.

Aun así, el crecimiento acumulado del año se sostiene gracias al desempeño positivo registrado entre enero y octubre. El avance del 4,5% entre enero y noviembre contrasta con los picos alcanzados en enero y abril, cuando el crecimiento interanual acumulado llegó al 6,4%.

Más allá del resultado global, el informe revela comportamientos dispares entre los distintos sectores. La construcción, por ejemplo, había crecido en nueve de los primeros diez meses del año, pero en noviembre sufrió una caída del 2,3%, el peor registro de 2025 para esa actividad.

Una dinámica similar se observó en el comercio, que venía de un año mayormente positivo —con una única baja en agosto— y en noviembre registró un desplome del 6,4%, el peor desempeño de los últimos 14 meses.

En contraste, la agroindustria mostró un noviembre particularmente favorable, con una suba del 10,5%, el mejor resultado interanual desde julio de 2024. Además, el sector agrícola cayó solo en uno de los últimos 26 meses relevados por el Indec.

También se destacó la explotación de minas y canteras, que creció 7% en noviembre y acumula cuatro años consecutivos sin registrar caídas interanuales.

Por último, la intermediación financiera ofreció una lectura más ambigua: si bien creció 13,9% en noviembre, ese resultado fue el más bajo del año dentro de una serie que se había mantenido en niveles más elevados durante 2025.